작성일 : 22-09-21 18:22
제목 : 한·중·일 등 보유 미 국채 매도 흐
 글쓴이 : JungEunji
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해외의 미 국채 보유총액 감소 지난해말 7.7조달러→7월말 7.5조달러 미 국채 가격 추가하락 악순환 우려 미 국채가격 출렁이면 금융시장 전체 불안 각국, 미국과 통화스와프 실익 의견 엇갈려



21일 오후 서울 중구 하나은행 딜링룸에서 딜러들이 업무를 보고 있다. 이날 원-달러 환율은 전장보다 4.7원 오른 1394.2원으로 마감했다. 연합뉴스최근 한국·중국·일본 등이 보유하고 있는 미국 국채를 대규모로 매도하는 흐름이 이어지고 있다. 미 연방준비제도(Fed)가 몇몇 국가와 달러화와 해외통화를 맞바꾸는 통화스와프에 나설 거라는 관측도 흘러나고 있다. 다른 국가들이 환율 방어 목적으로 미 국채를 팔고, 이에 따라 미 국채 가격이 크게 떨어지면 미국 금융시장 전체가 불안에 빠질 수 있는 탓이다. 다만 스와프 체결이 해당국가의 환율 안정에 얼마나 도움이 될지 미지수인 만큼 실익이 크지 않다는 지적도 있다. 21일 미국 재무부 집계를 보면, 해외의 미 국채 보유액은 지난해 말 7조7476억달러에서 올해 7월 말 7조5012억달러로 감소했다. 6∼7월 두 달간 반등했으나 추세적으로 감소세가 이어지는 형국이다. 중국(-987억달러)과 일본(-697억달러)의 보유액이 가장 많이 줄었고, 한국도 189억달러 감소한 1123억달러로 집계됐다. 중국과 일본은 통화완화 기조를 유지하고 있는 만큼, 중앙은행이 아닌 개인·기관 투자자가 환차익 등을 목적으로 매도한 것으로 추정된다. 반면 한국을 포함한 다른 일부 국가들은 자국 통화 가치를 방어하기 위해 보유 미 국채를 팔아 이 돈으로 자국 시장에 달러를 조달했을 것으로 보인다. 이럴 경우 미국 입장에서는 통화스와프에 나설 유인이 커지게 된다. 해외 국가들의 국채 매도세는 국채 가격을 떨어뜨리고, 이로 인한 국채 가격 하락이 추가 매도세로 이어지는 악순환이 나타날 수 있다. 전세계 최고의 안전자산인 미 재무부 채권 가격이 출렁이면서 금융시장 전체가 불안에 빠질 가능성이 있는 것이다. 스와프 체결이 환율 안정으로 이어져 국채 매도세가 주춤한다면 연준 입장에서도 도움이 될 수 있다고 판단할 가능성이 있다.속도가 빨라진 연준의 양적 긴축(대차대조표 축소)도 미국 채권 시장에서는 불안 요소다. 연준은 이달부터 매달 국채 600억달러어치까지는 만기가 돌아와도 재투자하지 않을 방침이다. 6∼8월 한도(300억달러)의 두 배다. 이미 정책금리가 빠른 속도로 오르고 있는 만큼 연준의 국채 보유액 감소는 국채 가격의 가파른 하락으로 이어질 가능성이 높다. 외환시장 관계자는 “연준도 장기적으로는 국채 시장의 불안 요소를 감안해서 스와프를 고려하고 있을 것”이라고 말했다. 다만 한국을 포함한 몇몇 나라가 미국과의 통화스와프로 얻을 실익에 대해서는 의견이 엇갈린다. 스와프는 미국에 원화를 담보로 제공하고 달러를 빌려오는 계약이다. 달러 유동성이 부족한 위기 상황이 도래할 경우 연준으로부터 직접 달러를 빌려와 급한 불을 끄기 위한 취지다. 빌려온 달러는 자국 외환시장에 직접 동원할 수 없고, 자국 시중은행에 경쟁입찰방식으로 제공해 기업·가계의 달러 수요를 충족시키게 된다. 따라서 시장 참가자들의 불안 심리를 안정시키는 효과를 기대할 수 있을 뿐이다. 오히려 미국과 통화스와프를 맺은 이후 환율이 폭등한 국가들의 전례도 존재한다. 통화당국 관계자도 “미 연준과 ‘상설’로 통화스와프 계약을 맺고 있는 유로화와 파운드화조차도 최근 들어 달러 대비 약세를 보이고 있다”고 말했다. 연준 입장에서는 또 다른 변수도 있다. 연준은 미 국채를 환매조건부로 매입해 달러를 공급해주는 피마(FIMA) 레포 제도를 2020년 설립해 운영하고 있다. 해외 중앙은행이 기존에 보유하고 있는 미 국채를 매각하지는 않고 그 대신에 담보로 제공해 달러를 빌리는 방식이라서 미 국채 가격의 하락 압력이 줄어들 수 있다. 한국은행도 지난해 600억달러 한도(조달 금리 연 0.25%)로 계약을 맺었다. 외환시장 관계자는 “연준 입장에서는 피마 제도가 제대로 정착해 효과를 발휘하는 게 우선 과제이기 때문에 추가로 스와프를 맺기 꺼려질 수도 있다”고 말했다.
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